Future Business Journal

Table 3 Unit root tests

From: Asymmetric evidence of foreign direct investment response to stock returns in Nigeria

(a)
Augmented Dickey–Fuller (ADF)							Phillips–Perron (PP)
	Constant		Constant and trend		None		Constant		Constant and trend		None
Variables	t-stat.	P-value	t-stat.	P-value	t-stat.	P-value	t-stat.	P-value	t-stat.	P-value	t-stat.	P-value
Level
LNFDI	− 2.72	0.07*	− 1.44	0.85	1.12	0.93	− 2.06	0.26	− 2.54	0.31	0.28	0.77
LNGDP	− 2.64	0.09*	− 0.57	0.98	2.93	0.99	− 2.18	0.21	0.18	0.99	8.42	1.00
LNEXR	− 2.67	0.08*	− 2.62	0.27	1.71	0.98	− 2.72	0.07*	− 2.61	0.28	1.68	0.98
STR	− 6.75	0.00****	− 7.02	0.00***	− 6.14	0.00***	− 158.26	0.00***	− 17.87	0.00***	− 17.86	0.00*
STR(+)	− 15.36	0.00***	− 15.36	0.00***	− 2.12	0.03**	− 16.03	0.00***	− 16.03	0.00***	− 9.30	0.00*
STR(−)	− 9.51	0.00***	− 15.35	0.00***	− 3.02	0.00***	− 15.51	0.00***	− 15.84	0.00***	− 12.82	0.00*
First difference
LNFDI	− 6.67	0.00***	− 7.05	0.00***	− 6.50	0.00***	− 16.08	0.00***	− 16.08	0.00***	− 16.09	0.00***
LNGDP	− 3.64	0.01***	− 4.45	0.00***	− 1.36	0.16	− 14.17	0.00***	− 14.57	0.00***	− 7.50	0.00***
LNEXR	− 19.54	0.00***	− 19.67	0.00***	− 19.16	0.00***	− 19.54	0.00***	− 19.68	0.00***	− 19.17	0.00***
STR	− 11.99	0.00***	− 11.98	0.00***	− 12.01	0.00***	− 158.26	0.00***	− 158.03	0.00***	− 158.57	0.00***
STR( +)	− 15.34	0.00***	− 15.32	0.00***	− 15.35	0.00***	− 113.36	0.00***	− 112.07	0.00***	− 112.98	0.00***
STR(−)	− 15.60	0.00***	− 15.58	0.00***	− 15.62	0.00***	− 103.54	0.00***	− 103.67	0.00***	− 103.72	0.00***

(b)
	Augmented Dickey–Fuller (ADF)			Phillip–Perron (PP)
	Level	First difference	Remark	Level	First difference	Remark
Variables	t-stat.	t-stat.	I(d)	t-stat.	t-stat.	I(d)
LNFDI	− 2.72^a**	− 7.05^b***	I(0)	–	− 16.08^b***	I(1)
LNGDP	− 2.64^a**	− 4.45^b***	I(0)	–	− 14.57^b***	I(1)
LNEXR	− 2.668^a**	− 19.67^b***	I(0)	− 2.72^a**	− 19.68^b***	I(0)
STR	− 7.02^b***	− 11.98^b***	I(0)	− 17.87^b***	− 158.03^b***	I(0)
STR( +)	− 15.36^b***	− 15.32^b***	I(0)	− 16.03^b***	− 112.07^b***	I(0)
STR(−)	− 15.35^b***	− 15.58^b***	I(0)	− 15.84^b***	− 103.67^b***	I(0)

(a) *, ** and ***Imply significance of the variables at 10%, 5%, and 1%, respectively
(b) ** and***Indicate significance level of the variable s at 5% and 1%, respectively. Any variable that is significant at both level and first difference is a level stationary series. Also, ‘a’ represents model with constant, while ‘b’ is for model with constant and trend

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